Accesso ai Mercati

GARANZIE

Gli operatori, al fine di operare sui mercati energetici ovvero sulla PCE, presentano – alternativamente o cumulativamente – garanzie finanziarie sotto forma:

1. di fideiussione a prima richiesta rilasciata da istituti bancari iscritti all’albo di cui all’articolo 13 del decreto legislativo 1° settembre 1993, n. 385, e che abbiano un rating di lungo termine, attribuito da almeno una delle seguenti agenzie di rating: Standard & Poor’s Ratings Services, Moody’s Investor Service e Fitch e DBRS. Il rating non deve essere inferiore a BBB- delle scale Standard & Poor’s o Fitch ovvero a Baa3 della scala di Moody’s Investor Service ovvero a BBB low della scala DBRS;
2. di deposito infruttifero da versare sul c/c bancario tenuto dal GME presso l’istituto tesoriere.

Gli operatori PA possono presentare garanzie esclusivamente nella forma di deposito infruttifero da versare sul c/c bancario tenuto dal GME presso l’istituto tesoriere.

Sul Mercato del Giorno Prima (MGP), sul Mercato Infragiornaliero (MI-A/MI-XBID) e sul Mercato a pronti del Gas (MPGAS), è adottato il sistema di gestione integrata delle garanzie (c.d. “netting”) caratterizzato da un’esposizione netta complessiva coperta da un unico ammontare di garanzia, senza alcuna segregazione tra i mercati interessati.
Per ogni forma di garanzia che sceglie di prestare, l’operatore può optare di ripartire il relativo ammontare in base all’operatività che intende avere sui diversi mercati gestiti dal GME, ovvero può presentare una garanzia per i mercati in netting e per gli altri mercati/piattaforme.

Infatti l'operatore può destinare, secondo le modalità previste nella DTF n. 19 MGAS, quota parte della garanzia prestata a copertura delle esposizioni che possono sorgere sia sui mercati in netting sia su MPEG, MTE, MTGAS e/o PCE, presentando il modello di ripartizione garanzia scaricabile qui.

A seconda della ripartizione scelta, le garanzie prestate dall’operatore sono decurtate di un importo definito come margine di mantenimento, fissato pari al 3% dell’importo complessivo delle garanzie per MGP/MI, MPGAS, MPEG e PCE e al 10% per MTE e MTGAS.

Una volta prestata la garanzia sotto forma di fideiussione, questa può essere soggetta ad aggiornamento di importo e/o del periodo di validità presentando apposito modello ovvero se ne può modificare la ripartizione.

FIDEIUSSIONI BANCARIE

La fideiussione e le relative lettere di aggiornamento devono essere presentati o spediti (possibilmente a mezzo Raccomandata A/R o a mezzo corriere) esclusivamente all’Istituto affidatario del servizio di tesoreria del GME, che, al momento della ricezione, apporrà un timbro datario con l’ora di ricezione che assumerà valore di "data presentazione".

L'indirizzo dell'Istituto affidatario del servizio di tesoreria del GME a cui inviare la fideiussione è il seguente:
Banca Popolare di Sondrio Società per Azioni
Viale Cesare Pavese, 336 - 00144 - Roma
Alla c.a.: Ufficio Crediti

Al fine di procedere con l'accettazione della fideiussione, è necessario l'invio, da parte della banca fideiubente, di un messaggio swift 799 inviato a POSOIT22ROM con indicato nel campo 21 “138-GME” e nel campo 79 (testo libero) “Si conferma che la fideiussione (o lettera di aggiornamento o lettera di patronage) n. …… di € … nell'interesse dell'operatore …… è stata da noi emessa in data … e le firme ivi apposte hanno il potere di impegnare il nostro Istituto per siffatte garanzie”.

L’operatore può in ogni momento richiedere la restituzione della fideiussione bancaria secondo le modalità stabilite nella DTF n. 19 MGAS.

Ai fini della presentazione delle fideiussioni e delle relative lettere di aggiornamento i documenti devono essere redatti secondo i modelli allegati alla Disciplina del mercato del gas naturale e disponibili nell’apposita sezione “modulistica”, pena la mancata accettazione degli stessi.

I modelli di fideiussione da utilizzare per la presentazione di garanzie a copertura delle partite economiche che possono sorgere sui diversi mercati sui quali ciascun operatore intende operare, nonché i modelli di aggiornamento degli importi della fideiussione sono di seguito riportati:

1. Modello di fideiussione integrata senza scadenza per la partecipazione ai mercati in netting(MGP/MI-MPGAS),MPEG, MTE, MTGAS, PCE, e relativo modello di lettera di aggiornamento degli importi della fideiussione;
2. Modello di fideiussione integrata con scadenza per la partecipazione ai mercati in netting (MGP /MI, MPGAS), MPEG, PCE e relativo modello di lettera di aggiornamento degli importi e/o del periodo di validità della fideiussione.

Secondo le modalità definite nella DTF n. 19 MGAS, l’operatore che abbia presentato una garanzia fideiussoria al GME, conforme ai modelli da quest’ultimo predisposti, può ripartire detta garanzia, presentando al GME il modello di ripartizione garanzia disponibile qui. In assenza di ripartizione espressa da parte dell’operatore, l’intera garanzia prestata verrà destinata a copertura dell’esposizione sui mercati in netting.

DEPOSITO INFRUTTIFERO

Le coordinate bancarie del conto sul quale effettuare il versamento dei depositi, sono:
Banca Popolare di Sondrio
IBAN IT97 H056 9603 2110 0000 7220 X46
SWIFT CODE POSOIT22

Si rammenta che la causale del versamento deve riportare la seguente dicitura:

“deposito infruttifero con facoltà per il GME di poterne disporre”.

L’operatore può in ogni momento richiedere la restituzione del deposito infruttifero in contanti secondo le modalità stabilite nella DTF n. 19 MGAS.

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ESPOSIZIONE

Sul MGAS il GME determina l’esposizione di ogni operatore in funzione del rischio di potenziale mancato adempimento dell’obbligazione e richiede che la stessa sia coperta da adeguate garanzie.

A tal fine effettua, in fase di proposta, ovvero di raccolta delle offerte dopo la chiusura della seduta di mercato, e nelle successive fasi fino al pagamento (settlement), le verifiche di congruità finanziaria volte a verificare che la garanzia prestata sia congrua rispetto all’esposizione detenuta (Cfr. DTF MGAS n. 15, determinata secondo le specifiche peculiarità dei mercati a negoziazione continua (MGP-GAS, MI-GAS e MT-GAS) e dei comparti/dei mercati ad asta (AGS, MGS e MPL), come esposto nel seguito.

CALCOLO ESPOSIZIONE PER MPGAS OVVERO SUI MERCATI IN NETTING

Il sistema di garanzia sul Mercato del gas naturale è caratterizzato tra l’altro dalla gestione integrata delle garanzie "netting", ossia dalla possibilità di avere sul Mercato a pronti del Gas (MPGAS) e sul Mercato del Giorno Prima e sul Mercato Infragiornaliero del Mercato Elettrico (MGP/MI), qualora l’operatore sia attivo anche sul Mercato Elettrico, un’unica esposizione netta coperta da un unico ammontare di garanzia, senza alcuna segregazione tra i mercati ammessi.

I mercati MTE, MT-GAS, MPEG e la PCE non sono inclusi nel netting e pertanto sarà determinata per ciascun operatore una esposizione distinta da quella dei mercati in netting, da coprire con un apposito ammontare di garanzia, che potrà essere unica, da ripartire sui diversi mercati/piattaforme.

CALCOLO ESPOSIZIONE PER MGS E MPL

In linea di principio, su MGS e MPL, un acquisto genera esposizione pari all’intero controvalore, mentre una vendita non genera esposizione. In fase di verifica di congruità, dopo la chiusura della seduta di mercato su MGS e MPL, ai fini dell’accettazione delle offerte per la determinazione degli esiti dell’asta, le offerte presentate generano esposizione in funzione dello scenario peggiore di abbinamento, ossia considerando che siano abbinate le sole offerte in acquisto. Dopo la determinazione degli esiti e fino alla data di settlement, l’esposizione risulta dalla posizione netta qualora a debito sul singolo giorno di flusso. Qualora, invece, la posizione netta risulti in vendita sul singolo giorno di flusso, la stessa determina la possibilità di compensare le esposizioni debitorie riferite alla medesima data di settlement.

L’esposizione è determinata in funzione del settlement settimanale, aggregando le singole esposizioni determinate per giorno di flusso.

CALCOLO ESPOSIZIONE PER MGP-GAS E MI-GAS

Ai fini delle verifiche di congruità, l’esposizione relativa a MGP-GAS e MI-GAS è data dall’operatività sulle sessioni sia in negoziazione continua sia ad asta (AGS).

Ogni proposta, presentata sul book in negoziazione continua di MGP-GAS e MI-GAS ovvero raccolta su AGS dopo la chiusura della seduta di mercato, genera assorbimento di garanzia, per singolo giorno di trading in associazione al giorno di flusso in oggetto in funzione:

1. del mark-to-market, ossia del differenziale tra il prezzo di offerta e il prezzo di controllo, calcolato sia per le posizioni in vendita sia per quelle in acquisto solo se sfavorevole;
2. della quota - misurata dal parametro α - del controvalore dell’offerta in vendita ovvero dell’intero controvalore delle offerte in acquisto valorizzato al prezzo di controllo.

Successivamente ogni posizione detenuta su MGP-GAS e MI-GAS in esito alla negoziazione continua con riferimento ad ogni singolo giorno di trading e singolo giorno-gas , non ancora oggetto di consegna, genera assorbimento di garanzia in funzione:

1. del mark-to-market, sia sfavorevole che favorevole;
2. della quota - misurata dal parametro α - del controvalore della posizione netta in vendita fino alla consegna e ovvero dell’intero controvalore della posizione netta in acquisto (valorizzato a prezzo di controllo) fino al settlement.

Con riferimento ad ogni singolo giorno di flusso, ogni posizione detenuta e già registrata al PSV, genera un assorbimento di garanzia dovuta alla sola valorizzazione della posizione netta se in acquisto, mentre produce un credito idoneo a compensare esposizioni debitorie in caso sia in vendita.

CALCOLO ESPOSIZIONE PER MT-GAS

In fase di proposta e con aggiornamento al successivo abbinamento, ogni offerta/posizione detenuta, sia per gli acquisti che per le vendite sul mercato a termine, genera in linea di principio, assorbimento di garanzia in funzione:

1. dell’importo idoneo a coprire il rischio di mancato adempimento dell’obbligazione. Esso dipende dalla distanza temporale del calcolo rispetto alla data di consegna (flusso): nel caso la distanza temporale sia maggiore di sette giorni, le posizioni nette in acquisto e in vendita vengono valorizzate in funzione del parametro di rischiosità α e considerando tale riduzione come riconoscimento della correlazione dei prezzi tra scadenze differenti. Mentre nel caso in cui la distanza temporale sia minore o uguale di sette giorni le posizioni nette in acquisto vengono valorizzate al 100% del loro controvalore e le posizioni nette in vendita in funzione del parametro di rischiosità α;
2. del differenziale tra il prezzo di offerta e il prezzo di controllo (mark-to-market). Tale differenziale in fase di proposta viene considerato solo se sfavorevole.

Con riferimento a ogni singolo giorno di flusso, ogni posizione detenuta e già registrata al PSV genera un assorbimento di garanzia dovuta alla sola valorizzazione della posizione netta se in acquisto, mentre produce un credito idoneo a compensare esposizioni debitorie in caso sia in vendita.

L’esposizione è determinata in funzione del settlement settimanale, aggregando le singole esposizioni determinate per giorno di flusso.

I parametri di rischiosità sopra citati, ai fini del calcolo dell’esposizione sono i seguenti:

- α, associati ad ogni prodotto differenziato per scadenza nella misura seguente:

- ß, pari a 1.

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GESTIONE DELL'INADEMPIMENTO

Il sistema di garanzia adottato sul MGAS è costituito da diversi livelli di presidio:

1. garanzie finanziarie raccolte nella forma di fideiussioni a prima richiesta ovvero deposito infruttifero. Ai fini della presentazione di offerte congrue sul MGAS, l’operatore può presentare, congiuntamente o disgiuntamente, una garanzia nella forma di fideiussione a prima richiesta che soddisfi i requisiti indicati nella Disciplina del mercato del gas naturale, ovvero una garanzia nella forma di deposito infruttifero;
2. fondo di garanzia, istituito presso Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali e dalla stessa gestito ai sensi della Delibera ARERA 502/2016/R/GAS come da ultimo modificata dalla Delibera ARERA 376/2019/R/COM.
   Il fondo di garanzia è utilizzato dal GME per coprire gli inadempimenti di tutti gli operatori o dell’istituto fideiubente, qualora le garanzie finanziarie escusse risultino insufficienti ovvero ci sia un mancato adempimento da parte dell’istituto fideiubente.
   Tale fondo di garanzia, è altresì utilizzato nelle ipotesi di inadempimento degli operatori di diritto del MGAS e del ME;
3. mezzi propri del GME per un ammontare massimo definito in ragion d’anno, determinato in 2,5 milioni di euro. Tale ammontare, è inteso cumulativamente, sia sul mercato elettrico che sul mercato del gas naturale, a coprire i debiti degli operatori inadempienti, fatta eccezione per gli operatori di diritto, ovvero i mancati adempimenti da parte degli istituti fideiubenti;
4. meccanismo di mutualizzazione di cui al Parere ARERA 4/2013/I/GAS del 10 gennaio 2013 volto a recuperare, mendiate un apposito corrispettivo all’uopo individuato dall’ARERA, le somme relative ai debiti degli operatori inadempienti ovvero dell’istituto fideiubente, per la parte non coperta dai precedenti strumenti di garanzia.

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